摘要-○○●△：安泰科数据显示，2017年中国硫酸镍产能为44万吨，硫酸镍产量32.6万吨，同比增长50%○=，产能利用率74%•★。
摘要：主流报价12.5-12▼□.8万元/吨，价格暂稳，据鑫椤资讯统计，上半年三元前驱体产量同比增长35%以上， 不过五月份环比略减，而六月情况也受原材料价格下跌影响情况并未达到预期=•▲●○▪，七月初第一梯队情况稍好， 部分中小企业却订单寥寥，再加上市场价格混乱，使得市场分化越演愈烈。硫酸钴方面◇•…▽•，主流报价10.7- 11.2万元/吨△■-，由于钴价仍在下跌，因此价格仍成下行通道◁-▼●★。硫酸镍、硫酸锰市场继续保持稳定，主流报价 分别为2▷•○●▼….7-2••★.8万元/吨-○★◁▼、6600-6800元/吨。
摘要：新能源汽车普遍推行“降钴增镍▽▼△△•◇”对镍的影响相当大。2017年，中国市场大概消费了32万吨的硫酸镍，电镀消 费了硫酸镍7万吨▼★○•△◆，占硫酸镍总量的23%△▷■，剩余的都是被电动汽车消费掉的▷▲○◆◁。国内硫酸镍的消费的年均增长量为 30%◇…，未来10－20年内硫酸镍的消费需求会越来越大
标题：民生证券镍行业深度报告…•△：镍价短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料○◁▲▷●，镍需求释放
摘要○★□：2019年2月份全国电解镍自然月产量1◇•▪.21万吨▽◆，同比增9☆■○.32%。2月全国镍生铁环比下降4.89%至4.05万镍吨，同比增17.83%。2月中国硫酸镍产量9647吨金属量○•□▼-◇，实物量为4.39万吨实物▲◁▼，2月产量环比增1.50%。
标题▲◆••★▲：有色金属冶炼及压延深度报告：谨慎关注小金属行业重新估值的中短期机会
摘要：硫酸钴方面▽…□●，价格理性回落，主流报价13.5-14.1万元/吨，较上周下调9000元/吨。硫酸镍方面，主流报价2•▽▲.6-2.8万元/吨，主流企业表示目前出货量一般△•，不过正常生产。
摘要•☆◇■☆：据INSG的数据统计，2016年全球原生镍产量为198万吨，消费量为203△◁=.32万吨。目前来看，2016年全球硫酸镍 38万吨产量对金属镍的消耗不到5%，远不及不锈钢对镍消费的贡献。但从增速和消费增量来看却是镍下游其他 领域不可比拟的。2016年全球镍消费量中，不锈钢占67•○◁☆●▲.3%，电池占3.1%◁-•▼◆； 安泰科预计到2020年全球不锈钢行 业用镍占比将下降至64.2%，电池行业用镍将增加至7%。2025年全球电池行业用镍量有望达到30万吨，不锈钢 占比为61%●△◁★◁□，电池行业为10%■▽◆○▷。据安泰科资讯在16、17年镍在电池领域增速存在明显拐点▷◇★•▼，因而镍市场对于硫酸 镍的消费需求的反映还是比较敏感的。此外，2017年菲律宾和印尼的镍矿供给还存有不确定性▲▼□▲◇●，原生镍的供给 弹性较大，以当前的电池级硫酸镍的需求来看，暂时还不存在原料短缺的风险◁■★▲▲•。
标题…★●★▲：电气设备行业研究周报：英国政府发布零排放计划‚新能车中报龙头显实力
摘要：2017年，全球约有50万吨硫酸镍产量，国内产量占60%•□★○○▽，海外产量占40%◁▲-。
摘要：硫酸镍主要用在电镀和电池，2016年电池占比50%左右。硫酸镍分子式为NiSO4·6H2O••◆▼◇◆，主要用在电镀和电 池=△，2016年我国硫酸镍的产量为15万吨•■•▲▷◆，其中电池级用量为7.4万吨，占总需求约为50%■•☆○。2015年硫酸镍产能只 有10吨★☆▷△•，2016年取得了较大的增长，其核心原因是三元正极材料出货量的增加，2016年三元材料出货量增幅为 50%。另外•●，电镀及其他也取得了不错的增长
摘要：安泰科数据显示，2017年中国电镀用硫酸镍约6 万吨，全球规模约10万吨▲△◁●■。受益于全球汽车和轨道交通 系统产量的增长△=◆▷▪，预计电镀级硫酸镍需求增速能够维持在2%。
摘要：从全球需求看，我们预计2018-2020年对硫酸镍需求在31★…、48、78万吨，同比增长37%、54%◇-▽、61%，年复合增长率达到50%。
摘要•■▪：新增产能有限,我们预计2018年硫酸镍供给出现缺口▽◇◆==,约5000吨●○▲…▪,2019年缺口拉大至5万吨-■△…,硫酸镍价格上涨动力与确定性强。
标题☆▼■□◇：跨市场新能源汽车行业周报:4月新能源乘用车销量7.3万辆◆•△•★,同比+150%
摘要▷•△☆☆◁：今年以来硫酸镍与金属镍价差已由1万元/吨一度扩大到4万元/吨,目前价差约3万元/吨。硫酸镍与金属镍价差不断扩大表明硫酸镍供应偏紧☆◁…△。
摘要：SMM（上海有色网）预计••，到2020年，新能源硫酸镍用量预计将达到13.2万吨-15万吨▷=-●。
标题○△▪■：民生证券镍行业深度报告：镍价短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料○▲…，镍需求释放
摘要▼•：中国基本金属6月产量数据公布上海有色网：6月 SMM中国精铜产量为72.25万吨，环比减少3◁☆.32%pg电子竞技平台，同 比增加10.47%，上半年累计产量为432.61万吨□□，累计同比增长12.9%。全国氧化铝产量为596.6万吨， 同比增长5☆□.39%，日均产量为19.9万吨，环比增长1.81%。全国电解铝产量302▲■◇☆•.1万吨，同比减少 2.3%，1-6月中国电解铝产量1780•…◇•▼.9万吨-•，同比减少2.7%。全国电解镍自然月产量1.19万吨，同比减少 5.3%，1-6月累计产量7.13万吨，同比减少8%。硫酸镍企业产量2▽◁▷▲.89万吨实物（硫酸镍产量均指实物…◁••▷☆，除 非着重说明为折合金属量数据），折合金属量为6357吨（硫酸镍含镍22%）○○，环比减26%，样本企业产量 2◁☆▲☆■■.75万吨实物。原生铅产量23.67万吨★★☆□，环比下降5.53%，同比下降9.62%。精炼锡产量12215吨，较5 月下降16.5%。6月全国镍生铁产量环比下降12=●▲◆=….77%至3.25万镍吨▪▪◁▲□◇，同比增3.02%■•▼，1-6月全国镍生铁产 量21○-△■◇▽.98万 镍吨，累计同比增16.5%-▲。精炼锌产量42.98万吨，环比增加1.57%pg电子竞技平台▷=▷○▽•，同比减少7.09%。1-6 月份累计产量269.2万吨，累计同比3.71%•▪。
标题：有色金属冶炼及压延深度报告：谨慎关注小金属行业重新估值的中短期机会
摘要：我们预计2017-2019年全球新能源汽车销量分别为120万辆○-□●■、180万辆、257万辆，全球对应的硫酸镍需求将分别达到49万吨、63万吨=▲■◁▽、80万吨-=。
摘要：全球主要湿法冶炼中间品MHP、MSP项目分布来源：Wood Mackenzie◁…-，国金证券研究所2.3硫酸镍供给：行业集中度高，新增产能多为现有项目扩产全球约50万吨硫酸镍产量，国内产量占全球产量60%，海外占40%☆●△•▪•，行业集中度高。
硫酸镍有无水物、六水物和七水物三种▷-▼。商品多为六水物，有α-型和β-型两种变体，前者为蓝色四方结晶，后者为绿色单斜结晶。加热至103°C时失去六个结晶水-▽▼▽。易溶于水，微溶于乙醇▷◇○☆★▲、甲醇，其水溶液呈酸性，微溶于酸、氨水▲△-◁★●，有毒。主要用于电镀工业，是电镀镍和化学镍的主要镍盐，也是金属镍离子的来源，能在电镀过程中，离解镍离子和硫酸根离子。 主要用于电镀工业，是电镀镍和化学镍的主要镍盐■◇△□，也是金属镍离子的来源•▪●，能在电镀过程中，离解镍离子和硫酸根离子。硬化油生产中▪◁◁▷▲□，是油脂加氢的催化剂。医药工业用于生产维生素C中氧化反应的催化剂○◆。无机工业用作生产其他镍盐如硫酸镍铵-▼•◁、氧化镍、碳酸镍等的主要原料▪…=□◇。印染工业用寻生产酞青艳蓝络合剂，用作还原染料的煤染剂。另外◇▼☆☆▽•，还可用于生产镍镉电池等。
摘要□▽▼○：2■◁…◆=◁.行业动态2.1.行业资讯总投资7亿美元格林美牵手邦普等4家企业印尼设镍资源合资公司9月28日，格林美、青山实业●△○◁□、邦普循环、印尼摩洛哇丽工业园(IMIP)★▽◆、日本阪和兴业株式会社在中国宁德福安市签署《关于建设印尼红土镍矿生产电池级镍化学品(5万吨镍金属当量/年)项目的合资协议》pg电子竞技平台•☆◇。按照协议，协议各方将在印度尼西亚设立合资公司，合计投资7.0亿美元，开展镍资源冶炼与深加工，打造世界竞争力的新能源动力电池镍原料制造体系，建设世界先进的动力电池原料制造基地。该项目初期目标为建成不低于5万吨镍金属湿法生产冶炼能力，4000吨钴金属湿法冶炼能力，产出5万吨氢氧化镍中间品、15万吨电池级硫酸镍晶体=▪○-◁☆、2万吨电池级硫酸钴晶体•-▽■、3万吨电池级硫酸锰晶体，将来依据全球市场需要调整产品结构与扩大生产规模。依据公告，荆门格林美将持有合资公司36%股份○■○★▪□；青山实业全资控股的香港主体将持有合资公司21%股份；邦普循环将持有合资公司25%股份▲▪•○◇，IMIP将持有合资公司10%股份，日本阪和兴业持有合资公司8%股份。
摘要▽-=★■▽：硫酸镍主要应用在电池和电镀两个行业中，而在电池行业中，硫酸镍主要用于生产三元材料前驱体■▪，镍在其中的主要作用为提高三元材料的能量密度。
摘要：硫酸钴方面，价格理性回落••▪，主流报价13.5-14□▲■☆.1万元/吨，较上周下调9000元/吨□◇◁。硫酸镍方面，主流报价2.6-2.8万元/7/32吨，主流企业表示目前出货量一般□▽，不过正常生产。
到2020年新能源汽车销量达到200万辆，摘要：2017年 4月▷=，若全部用NCM811正极材料，2020年国内三元电池用硫酸镍38.28万吨/年○=●，摘要：*ST吉恩目前硫酸镍生产能力约为年产40000吨▲◇◁★，若全部使用NCM532正极材料□▷▼，则需要34.56万吨/年。按照每辆车60Kwh计 算，在国内同行业位居第一…◆。工信部等印发《汽车产业中长期发展规划》◁▪◁○。
摘要：2017年中国硫酸镍产能约40万吨（电镀级+电池级）☆■△◁★，中国硫酸镍产量或达30万吨（增长50%）…◁•△，海外硫酸镍产量约20万吨；（2）据我们测算•○，2017年全球动力三元（不算消费类三元）消耗硫酸镍8.43万吨★▷▲○、对应金属量约1.86万吨、仅占镍需求整体比重0▼▪☆.90%▼▪◇△○；但2020年全球动力三元消耗硫酸镍或达50.94万吨、对应金属量约11★▽▼★▼▲.21万吨=◆▪-☆、占镍需求整体比重升至4.96%★…▲…□-；2025年动力消耗硫酸镍或达195.56万吨、对应金属量约43.02万吨、需求占比有望大幅升至17★△△□=.06%◆▲○▲…○；（3）硫酸镍市场的供应紧张虽暂难显着拉动整体镍价（纯镍产品可反过来生产镍盐），但正在驱动资本向硫化镍、红土镍的冶炼体系快速聚集，并推动镍钴矿的投资意向显着升温●◁。
标题◇-▼▷▲：民生证券镍行业深度报告▽◆☆•：镍价短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料△▼•，镍需求释放
摘要▽-•▪：图18中国不锈钢产量增速和精炼镍消费增速比较数据来源：Wind 红塔证券图19中国不锈钢产量增速 变化和全球精镍供应缺口变化比较数据来源☆□◆：Wind 红塔证券图20电解镍价格变化和供需缺口变化比较数 据来源：Wind 红塔证券图21镍产品价格变化数据来源：亚洲金属网根据公开资料显示，2017年全球合 计硫酸镍产能60万吨，产量50万吨，其中中国名义产能35-40万吨，2017年产量30万吨▽-。在新能源 汽车方面△△□◆-，主要使用的镍产品为电池级硫酸镍◆■●▪，2017年全球80%的硫酸镍为运用在三元材料和镍氢电池的电 池级硫酸镍▪★◆，国内电池级三元材料用硫酸镍占国内总产量的50%○☆。
标题：硫酸镍◁••◆：下一个●☆-“铜箔”□▷，受益三元占比提升+高镍化○▪•=、未来两年持续短缺